关于股权分置下上市公司对外担保的实证分析

关于股权分置下上市公司对外担保的实证分析

2007-10-23 13:38:23　来源：论文频道　关注度： ℃　　进入论坛

教2004年三季度报告净资产值为-2.3亿元，但其对外担保额达9000万元，ST万鸿2004年三季度报告净资产值为-4.8亿元，但其对外担保额达5548万元；2005年半年报显示，有822家上市公司对外提供担保，占上市公司总数的63％，其中担保余额超过公司净资产值一半以上的有99家；上市公司的对外担保总额达2136亿元，其中违规担保总额达493.83亿元。所以，违规和恶意担保已成为部分上市公司大股东和实际控制人侵占上市公司利益、掏空上市公司资产的一种惯用伎俩。违规和恶意担保已成为了部分上市公司身上的一颗毒瘤，理应尽快彻底清除。为此，中国证监会《关于提高上市公司质量的意见》明确指出，要坚决遏制违规对外担保，同时采取有效措施化解已形成的违规担保、连环担保风险。 2005年12月23日，中国证监会和银监会共同颁发了《关于规范上市公司对外担保行为的通知》，规定了上市公司对外担保行为审议程序和信息披露制度，为防范违规担保提供制度保障。
但是为了治理上市公司违规对外担保，还必须了解我国上市公司大股东通过上市公司违规对外担保的主要原因。从已有文献上看可以归结为几个方面的原因，一是大股东在公司中占绝对多数股权，完全控制了上市公司，公司内部治理机制没有很好地发挥作用；二是国家法律法规监管比较滞后，大股东违规成本较小；三是由于股权分置，大股东所持股票不流通，股市对上市公司的外部监管失效。那么究竟是什么原因导致近几年来上市公司违规对外担保急增呢？本文旨图从实证角度研究影响上市公司违规对外担保的主要原因。

二、对上市公司对外担保的实证分析
（一）样本的选取和数据来源
选取2002年上市公司对外担保额排在前40位的上市公司为样本。主要原因在于：第一、从近几年情况看，2002年上市公司对外担保情况最严重，上市公司家数占比最多，第二、在所有对外担保的上市公司中，对外担保额排在前位的上市公司累计对外担保额较为集中，所以，选择2002年对外担保额排在前40位的上市公司为样本有较好的代表性。
根据研究的需要，选取了如下数据：2002年上市公司的对外担保比率、市净率、流通股比率、第一大股东比率、总股本、资产负债率和每股收益七个指标来研究上市公司对外担保的影响因素，所有数据来源于2004年版中国国泰安股票数据库CSMAR，并且所有数据与证券之星网站数据库进行了核对和更正。
（二）统计方法
为研究股权分置对上市公司对外担保的影响，首先对自变量进行相关性分析，以初步检验它们的共线性问题，然后，进行描述性统计，最后采用最小二乘法进行多元回归分析。同时使用T检验和F检验来加以验证。分析软件采用EXCEL和专业统计分析软件SPSS11.0。
（三）

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